圆融传书-2023年11月期货篇
关键词：
黑色领涨、品种分化、市场整体横盘整理
一、 市场回顾
1、指数走势及品种相关性：
本月南华商品指数上涨0.91%，成交量3.7亿手，成交量环比上涨52.89%，同比下跌1.07%。本月商品期货市场整体呈现横盘震荡走势，其中，有色金属板块(-3.00%)、黑色板块（5.53%）板块分化比较明显。
（数据来源：Wind，圆融投资）
（数据来源：Wind，圆融投资）
2、品种走势及波动状态
本月期货市场延续震荡格局，品种分化明显，其中黑色板块本月持续震荡上行，纯碱、焦煤领涨；以原油为首的能源化工品受原油影响本月呈现震荡下行走势，原油领跌；化工板块整体维持区间震荡整理；有色金属震荡下行，贵金属板块受宏观因素影响本月呈现上行走势；农产品板块整体呈现下行走势，生猪领跌。油脂、饲料板块震荡下行，软商板块受棉花价格影响本月持续下行，谷物板块呈现下行走势。
（数据来源：Wind，圆融投资）
二、 期货策略表现
1、期货策略本月业绩表现
根据市场监测，十一月期货策略较上月盈利 0.43%左右，低于近几年的月度回报均值。
2、圆融投资CTA策略表现
截止2023年11月底，圆融投资旗下CTA策略近一年累计盈利约为0.04%。其中，11月份单月盈利1.94%左右。
（注：此数据为策略数据，非某一产品净值数据）
圆融投资期货策略资金管理系统包含品种管理和策略管理两个模块。通过品种因子评分系统进行品种的选择轮换；通过对策略收益波动率、品种波动率、风险敞口、策略运行周期及策略预期收益率等因子进行赋值，构建策略管理模型，得到围绕0轴上下偏移的值，依照偏移值所处的位置进行趋势择时。
根据圆融资金管理系统数据监控，11月偏移值未触及设定上下偏移值阀值区域，因此未进行趋势择时，对未来策略走势预期暂无明确看法，需关注后期市场演变。
三、 市场展望
11月文华商品指数延续震荡整理格局，处于与今年3-4月及8月相同的震荡区间中，月末临近前期多次价格反复的181一线，受宏观方面因素影响，品种表现为黑色系的持续走强和能源类的持续承压；商品期货市场处于9月上涨结束后的修复行情中，下方遇181一线支撑整理，当前未有明确的趋势线行情。品种间出现了显著的分化走势，关注分化走势的回归风险，整体商品期货市场临近整理区间下沿，关注下方强支撑一线的破位情况。