9月14日圆融研究中心国内期货周报

 

宏观信息：

美国8月零售销售较7月下降0.3%，五个月来首次下降，并且降幅超预期；美国8月制造业产出下降0.4%，创3月以来最大降幅，7月为增长0.4%；美国9月密歇根大学消费者信心指数维持在4月以来最低；劳工部公布，8月CPI较前月上升0.2%，较上年同期增长1.1%，7月分别为持平和增长0.8%，扣除食品和能源的核心CPI较7月增长0.3%，为2月来最大增幅，7月为增长0.1%。从联邦利率期货隐含加息概率看，加息概率仍在增加，9月份加息一次的概率由12%上升至15%，12月份加息一次的概率由45.2%上升至48%。日本央行和美联储均将于当地时间20日开始为期两天的货币政策会议，从目前的市场环境看，市场预期美联储料按兵不动，而日本央行可能深化负利率。

欧洲方面，英国央行政策委员会一致投票维持货币政策不变，认为年底前有可能再次降息。欧盟理事会主席图斯克称，英国首相特里莎•梅已经对其表示，可能会在1月份或者2月份启动正式的退欧谈判，但《每日邮报》指出英国否认2月底之前正式启动退欧谈判。同时彭博援引知情官员称，英国财政大臣哈蒙德准备放弃谋求欧洲单一市场准入；德国央行预计德国经济增速将在第三季度放缓。欧盟委员会主席容克称，包括英国在内的希望获得单一市场准入的国家必须遵守规则。

国内方面，2016年8月份新增人民币贷款7969亿元，比上月增加3419亿元，比去年同期增加213亿元（2015年由于统计口径问题，非银行业金融机构被纳入金融机构新增人民币贷款统计口径中，如果按照新口径，2016年8月份新增人民币贷款9487亿元）。8月份新增人民币贷款仍然由居民户提供，除了中长期的购房购车需求外，居民短期消费融资需求也比较旺盛，与此相比，虽然企业新增人民币贷款转正，但是不管是短期还是中长期企业新增人民币贷款都跌入负值，一旦购房需求降温，国内资产荒情况又将再现。另外有一个值得关注的现象，8月份新增人民币带款新口径和老口径统计数据相差1518亿元，主要是非银金融机构贷款导致，不过从去年股灾之后，该数据就一直维持稳定的低位，8月份非银金融机构大幅加贷的原因很让人困惑，不管是认为证金加贷稳定市场还是其他非银金融机构加贷增加债市杠杆看起来都没有说服力。中国8月份银行结售汇逆差缩窄至95亿美元，创逾一年最低，并较7月逆差下降70%，外管局称跨境资金流出压力缓解。但周一隔夜人民币香港银行同业拆息飙升1573基点至23.683%，创出1月以来最高，市场猜测中国央行正在干预打压人民币空头。整体来看人民币贬值预期不变，离岸人民币体量太小，央行对于汇率的控制力充足，预计每年贬值4%-5%。