11月21日圆融研究中心国内期货周报

 

行情回顾

周内美股震荡上行。本周公布的数据显示，美国10月份CPI和PPI均小幅上涨，通胀继续温和变动；失业金申领人数下降，工业产值意外下降但零售销售数据回升，消费者信心创七年新高。在数据持续好坏不一的情况下，周三公布的美联储会议纪要显示一些委员认为美联储应该对美国物价上涨力度不足的可能性保持关注。决策者认为通胀会在中期重返2%的目标，而如果海外经济或金融状况进一步恶化，美国中期经济增长可能会慢于当前预期，但影响有限。总体来看联储会议纪要论调仍偏中性，基本保持了对美国经济看法的积极一面，淡化全球衰退影响的同时并没有带来出乎意料的信息，市场对其反应相对平淡。目前美国货币政策出台方面基本告一段落，后续应对经济数据和市场变动保持关注，尤其是在劳动力市场和价格水平方面，以推测联储政策的变化。

欧洲方面，欧元区第三季度GDP环比增长0.2%，增幅高于二季度的0.1%，同比增长0.8%。虽然经济增速数据较市场预期快，但欧元区整体复苏进程依旧缓慢而脆弱，且德国法国PMI数据的糟糕表现展示出两国作为欧元区经济发动机的速度正在不断下降，德国制造业PMI更是大幅下降至临界点并拖累欧元区整体PMI下降，欧元区新一轮衰退的隐患加剧。欧央行行长德拉吉周一出席欧洲议会季度听证会时明确提到，如果经济前景恶化，购买政府债券可能被纳入刺激政策工具。目前欧洲版QE计划最大的阻碍仍为德国，德国的态度对后续政策变动将有关键影响。

国内方面继续延续此前的经济增长减速，新增贷款和社会融资出现8月之后的第二次大幅下滑，汇丰PMI显示11月制造业数值已经达到临界点，产出项跌破荣枯线进入收缩区间。政策上开始加快解决融资成本高的问题，加速股票市场注册制建立；并正式印发农村土地流转文件，提及所有权、承包权、经营权三权分置，鼓励创新流转形式；将信贷资产证券化业务由审批制改为业务备案制，不再进行逐笔审批。房贷、车贷、信用卡等证券化产品有望迅速扩容，盘活存量资产的速度加快。但目前来看，政府投资基建仍是“稳增长”的主要力量，经济自身的内生增长动力依然较弱，政策放松压力进一步增加。

宏观信息

1、法国第三季度GDP年率初值：0.4%，前值：0.1%，市场预期：0.4%。

2、德国第三季度GDP年率终值（未季调）：1.2%，前值：0.8%，市场预期：1.0%。

3、欧元区10月消费者物价指数年率终值：0.4%，前值：0.4%，市场预期：0.4%。

4、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值：89.4，前值：86.9，市场预期：86.9。

5、美联储理事鲍威尔称将开始决定免除风险的利率水平；2015年某个时间加息是合理的了美国尚未感受到外部经济降温的影响；美联储货币政策取决于经济数据；美国经济增速可观，通胀低于目标。
   6、德国11月ZEW经济景气指数：11.5，前值：-3.6，市场预期：0.5。

7、美国10月生产者物价指数年率：1.5%，前值：1.6%，市场预期：1.5%。

8、美国10月新屋开工月率：-2.8%，前值：6.3%，市场预期：0.8%。

9、欧元区11月综合采购经理人指数初值：51.4，前值：52.1，市场预期：52.3。

10、美国上周初请失业金人数：29.1万，前值：29万，市场预期：28.4万。