【圆融传书】第四十五期-期货篇 | 低波整理走势延续、持仓量节后止跌回升-2024年3月

【圆融传书】第四十五期-期货篇 | 低波整理走势延续、持仓量节后止跌回升-2024年3月

核心观点：
     本月商品市场延续震荡行情，持仓量春节后止跌回升，品种波动仍处于近些年的低位；受供应端的影响，加剧了行情分化和个别品种的短周期波动，黑色板块领跌，碳酸锂和部分农产品领涨。基本面上来看，未出现明显的宏观预期驱动和需求端的改善，市场短期内难以走出长周期的趋势行情。

一、市场回顾

1、指数走势及品种相关性：本月南华商品指数下跌0.11%，成交量1.45亿手，成交量环比下跌39.83%，同比下跌48.40%。本月商品期货市场整体震荡偏强。

 

（数据来源：Wind，圆融投资）

（数据来源：Wind，圆融投资）

 

2、品种走势及波动率状态      本月期货市场延续震荡格局，品种分化明显，其中黑色、建材板块本月呈现下行走势，玻璃、纯碱、铁矿石领跌；以原油为首的能源化工品受原油影响本月呈现横盘震荡走势；化工板块震荡偏强；有色金属横盘震荡，贵金属板块受宏观因素影响本月维持横盘震荡；农产品板块整体呈现上行走势，苹果、棕榈油领涨，生猪期货本月维持震荡走势。油脂、饲料板块震荡上行，软商板块受白糖价格影响本月震荡下行，谷物板块维持震荡走势，受供应端扰动和市场情绪带动，碳酸锂走出了一波短周期的趋势性行情。

（数据来源：Wind，圆融投资）

 

二、期货策略表现

 

1、期货策略本月业绩表现

        根据市场监测，二月期货策略较上月上涨 2.08%左右，高于近几年的月度回报均值。

2、圆融投资CTA策略表现

        截至2024年2月底，圆融投资旗下CTA策略近一年累计收益约为0.55%。其中，2月份单月亏损1.19%左右。

（注：此数据为策略数据，非某一产品净值数据）

      圆融投资期货策略资金管理系统包含品种管理和策略管理两个模块。通过品种因子评分系统进行品种的选择轮换；通过对策略收益波动率、品种波动率、风险敞口、策略运行周期及策略预期收益率等因子进行赋值，构建策略管理模型，得到围绕0轴上下偏移的值，依照偏移值所处的位置进行趋势择时。      根据圆融资金管理系统数据监控，2月偏移值触及设定下偏移值阈值区域，对趋势策略进行增仓交易，对未来策略走势预期乐观，需关注后期市场演变。

三、   市场展望

      本月商品市场延续震荡行情，持仓量春节后止跌回升，品种波动仍处于近些年的低位；受供应端的影响，加剧了行情分化和个别品种的短周期波动，黑色板块领跌，碳酸锂和部分农产品领涨。基本面上来看，未出现明显的宏观预期驱动和需求端的改善，市场短期内难以走出长周期的趋势行情。当前的市场行情状态已持续数月，文华商品指数自去年10月以来依托60日线震荡下行，当前无明显改变迹象，暂无明确的方向指引，当前价格再次临近60日线，短期内关注此位置的突破情况，若行情状态发生改变，须得到持仓、波动率的同步变化确认。