圆融视点：行业渗透率与市场炒作对应阶段
当一个新技术新变革出现时，行业还处于基本靠想的阶段，由于没有业绩没有订单，二级市场参与者看到的更多是公司的PPT或者根据变革推演出的受益行业/公司，由游资主导的题材炒作都是未来前景很大且有一定概率实现的新技术才能享受的待遇，这时候XX概念股出现，通常还是一波快涨快跌的A字型，高度取决于新技术新变革的预期空间*实现概率。
市场是很健忘的，股市中一个个概念从涌现到沉寂可能只需要一两周的时间，有的概念很快被证伪，而有的概念却不断得到发展验证。当一个新事物的渗透率来到1%-3%，一些公司已经形成了小规模订单和营收，市场上也会有更多的公司关注到这一新事物并且做了相关PPT准备大干一场，市场对新事物也有了更多的认知，此时就有机会凝聚出一些机构交易盘参与的周度甚至月度级别的主题投资。
当新事物渗透率突破3%或者5%的节点，行业可能将进入加速成长期，此时需要密切关注与该行业相关的技术进步迭代及相关政策。由于渗透率在加速期的提升往往是非线性的，这就会经常出现业绩超预期驱动的业绩估值向上双击。加速期行情一般是月度级别起步，机构既可以从容的在此配置大量资金，又可以利用其基本面信息跟踪优势和行业理解深度作出更好的应对，天花板越高的行业越能够吸引成规模的机构资金，且渗透率越偏早期，对应的当期表观估值越让人看不懂，等到渗透率真的加速提升业绩如期释放，估值也就再也回不去了。
当渗透率来到30%以后，产业链已经发展成熟，虽然行业需求仍在增长，但成长性边际显著放缓，加速期抬高的估值中枢要面临收缩回落；同时，加速期资本加持和行业红利下涌入的众多竞争者会使竞争格局出现恶化，行业不可避免的进入洗牌期，企业的盈利稳定性也会出现变化，此阶段一不留神就会面临估值业绩向下双杀。在经过洗牌期淘汰掉一些企业后行业会出清并且竞争格局变得稳定起来，头部企业可以继续讲集中度提升的逻辑，这也基本是该行业龙头最后的成长逻辑了。