圆融热评：对长假消费数据的看法和思考

今年是恢复正常化以来的第一个国庆长假，叠加中秋节，总假期天数达到8天。节后文旅部也及时发布了长假数据：中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。

总的来说，在旅游人次和收入规模上，整体业态已经恢复到2019年的水平，甚至超过了2019年。从直观来看，本次长假确实很多人都安排了出游计划，无论是高速路上还是景点都是游人如织。说明大的趋势是出行活动恢复正常，总体旅游消费市场规模也在扩张。但总体数据的向好的表面下，通过分析也能看出一些事实上偏弱的消费心态。首先是可比口径下旅游收入的增长速度要明显慢于出游人数的增长速度。可比口径为考虑到4年来的通货膨胀因素，从人均旅游支出来看，可比口径2023人均旅游支出为810.08元，相对于2019年可比口径人均旅游支出830.38元要少20元左右。如果进一步用日均数据来拆分，则这种下滑更明显。

另外国庆档期间，主要电影票房表现不及预期。10月7日，国家电影局发布数据显示，国庆档电影票房为27.34亿元，观影人次为6510万。而近五年（即2018年至2022年）的国庆档票房分别为19.08亿元、44.66亿元、39.67亿元、43.88亿元、14.97亿元。这一方面是由于档期内电影本身的问题，另一方面也反映了居民部门尤其是中低收入群体的整体资产负债表确实收到了损伤，在这种可选服务消费支出的选择上，会更加偏谨慎。

其实目前全球需求端普遍有所放缓，国内经济增长也存在一定压力。尤其是在房地产市场的不景气以及就业市场的紧张更让消费增长的前景蒙上一层阴影。可以推断，这种经济以及消费信心恢复的过程，不是一蹴而就。这是对消费的现状以及未来一段时间的判断。

但更重要的是人们追求美好生活的心是不变的，人们的消费需求可能一时承压，却不会永远消失。正如人类社会总会从灾难中重建一样，萧条也会重新走上繁荣之路，这是否定之否定的过程。相信当条件允许的时候，中国市场的消费潜能会以合适的节奏释放。

对于投资者来说，在这种经济和市场的底部，对消费相关的板块要更有信心，是掘金的时候，而不是冷眼旁观的时候。经济总会恢复，人们也会从悲观转向乐观，这是周期，不是趋势。