圆融传书2021年1月-期权篇 |春季行情，未来可期
核心观点
12月上证50指数盘整为主，但最后一个交易日的中阳，似乎也宣告了2021年的春季攻势即将拉开帷幕。12月后两周，隐波开始抬升，基差呈现升水状态，期权成交量稳步上行，几个因素显示了市场做多的情绪在不断升高。指数的上行伴随隐波的上升，期权买方趋势策略或将在1月份赢来更多的表现机会。牛市价差、比率价差、甚至通过买入实值合约来替代现货，或许都是不错的选择。当然最重要的，就是在趋势形成之际，您能否守得住手里的多单，拿到更多收益，这需要每位投资者建立适合自己的交易体系。祝投资者朋友们2021开门见喜！
一、12月市场概览
二、12月行情分析
12月份50ETF打响收官之战，继续高歌猛进，突破前期压力位创阶段新高（图一）。12月前半部分走势平稳，直至月底30日时，市场给出了方向，30日31日连续两日放量上攻，再度上演长阳反击，点燃了市场情绪，以新高迎接新年。截止至12月31日，12月整体涨幅为4.64%。12月市场情绪躁动，合约成交量较上月明显增加。
（图一）
12月份上证50ETF期权隐含波动率月底伴随着月末的上涨而拉升，打破了降波趋势（如图二），春季行情可期。
（图二）
三、1月市场前瞻
从经济数据来看，疫情之后，中国经济处在复苏的状态，企业盈利也在快速恢复，没有太大的通货膨胀因素，货币政策“稳”字当头，以及正常货币政策空间的可持续性，大家对中国经济以及各方面的信心都在增加，这些都在不断的提振市场情绪。从技术面分析，12月份底的上攻，也给予了投资者对市场的无限的遐想，在政策、资金、技术、情绪等多方面的带动，展望2021年，我们认为市场行情还会延续，整体比较乐观。
四、1月期权策略
春季行情即将启动，期权最让投资者着迷的杠杆功能将派上用场，12月波动率稳步抬升，以期权买方为核心的组合策略或将大放异彩:
看多的投资者可以考虑牛市价差策略、比率价差或单腿趋势跟随策略；看平的投资者可以考虑买入跨市策略；看空的投资者可以考虑卖出深度虚值认购合约赚取时间价值，当然这需要做好严格风控。
圆融投资投研中心
2021年1月