■ 央行如期降准，确保“双节”期间流动性平稳过渡。1月1日下午，央行发布公告，决定于1月6日下调金融机构（财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司除外）存款准备金率 0.5 个百分点，这次降准将释放 8000 亿元以上的流动性。从短期来看，跨年以及“双节”流动性吃紧的情况将加以缓解；从长期来看，降低金融机构的资金成本，其中省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行将获得长期资金1200多亿元，增强中小型金融机构对小微企业及民营企业的支持能力。从今年全年来看，货币政策都将维持灵活适度；在通常情况下，通过公开市场操作利率引导实体利率下行；在短期流动性吃紧的情况下，则会通过定向降准乃至全面降准的方式进行补充；在极端风险出现、威胁经济及金融市场稳定的情况下，央行将会动用全面降息的“大招”加以应对。

■ 中国 12 月财新制造业 PMI 小幅回落无碍整体扩张趋势。1月2日公布的中国12月财新制造业 PMI 为 51.5，相比前月小幅下滑 0.3，结束了此前的五连升，但是从绝对值而 言仍然保持在 50 以上的扩张区，且明显高于 2019 年前三个季度的水平。此前公布的 12 月官方制造业 PMI 为 50.2，与前月持平。整体而言，新出口订单略有下滑对新订单分项造成了拖累，但整体而言二者仍处于扩张区；新订单的扩张令厂商继续扩大生产，产出指数已经尽管有小幅回落，但已经连续半年维持在 50 以上；最值得关注的是，成品库存结束了两个月的下降，反弹至 50 以上，而采购库存则连续第四个月处于扩张区间，这说明需求的好转对生产形成了鼓舞，如果这一情形得以维持，则可以确认被动去库存向主动加库存的周期切换完成。从价格分项来看，12 月投入成本上升，这与原材料价格上涨及薪酬上涨有直接关系，但是从涨幅来看仍然有限，远低于长期均值，而成本的上升令出厂价格在去年下半年以来首次录得上升，这暗示 PPI 增速存在由负转正的可能性。总体而言，制造业边际改善日趋明显，对制造业乃至经济的稳增长具有重大意义。

■ 商务部：2019年消费将首破40万亿元，未来需进一步稳定汽车消费。12月30日，商务部有关负责人介绍，2019年全国社会消费品零售总额将突破40万亿元，达到 41.1 万亿元，这将是消费连续六年居于经济增长拉动力之首。从当前我国消费结构来看，衣食住行占据了七成以上，其中汽车产业作为国民经济战略性、支柱性产业，将成为2020年关注的重点。商务部表示，要进一步推动传统汽车向新能源汽车转变，通过改善用车环境、增加停车设施、合理规划道路等方式进一步推进与汽车相配套的设施建设，从而推进汽车贸易高质量发展。

■ 海关总署：自2020年起对 850 余项商品实施进口暂定税率。12月30日海关总署发布公告，自2020年 1 月 1 日起，对 859 项商品实施进口暂定税率；自 2020 年 7 月 1 日起，取消 7 项信息技术产品进口暂定税率。对《中华人民共和国加入世界贸易组织关税减让表修正案》附表所列信息技术产品最惠国税率自 2020 年 7 月 1 日起实施第五步降税。自 2020 年 1 月 1 日起，继续对铬铁等 107 项商品征收出口关税，适用出口税率或出口 暂定税率，征收商品范围和税率维持不变。整体而言，通过关税优惠的方式扩大进口、满足国内日益增长的需求的导向没有变，而部分关税的调降则将通过成本端传导至需求端，进一步促进相关下游产成品的消费。

■ 欧美制造业几家欢喜几家愁。1月2日下午至晚间陆续公布的欧元区及美国制造业 PMI 来看，各地区分化仍然明显。其中欧元区 12 月制造业 PMI 终值 46.3，高于预期和前值 45.9，德国 12 月制造业 PMI 终值 43.7，高于预期和前值 43.4，法国 12 月制造业 PMI 终值 50.4，略高于预期和前值 50.3。整体而言，欧美之间的贸易摩擦不断令外需环境恶化，欧元区最大经济体德国首当其冲，令法国独木难支。美国 12 月 Markit 制造业 PMI 终值 52.4，略低于预期和前值的 52.5 并且仍处于持续下降之中，可见美国亦无法从贸易摩擦中获得持续的好处，制造业对前景的预期愈发黯淡。

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