■ 中央经济工作会议强调以“稳”为主。中央经济工作会议于 12 月 10 日至 12 月 12 日在北京举行。本次会议总结了 2019 年经济工作，分析当前经济形势，部署 2020 年经济工作。会议指出，实现明年预期目标，要坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要积极进取，坚持问题导向、目标导向、结果导向，在深化供给侧结构性改革上持续用力，确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。要继续抓重点、补短板、强弱项，确保全面建成小康社会。会议确定明年要抓好六个方面的重点工作，包括：坚定不移贯彻新发展理念、坚决打好三大攻坚战、确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策、着力推动高质量发展、深化经济体制改革。

■ 商务部：未来会适时进一步降低关税和制度性成本。12月9日，商务部召开例行新闻发布会，通报进口情况及扩大进口相关政策。今年 1-11 月中国进口规模与去年同期基本持 平。从类别来看，农产品、医药品、矿物肥料和化肥的进口额同比大幅增长；从进口国来看，从欧盟、东盟、拉美及“一带一路”沿线国家的进口稳中有升。未来将从四个方面着手进一步扩大进口，相关政策包括：持续降低关税、进口博览会常态化、提升贸易便利化水平以及培育一批进口贸易促进创新示范区。以上措施有助于提高我国贸易的韧性，在贸易摩擦的背景下有助于低于贸易方面的风险。

■ 11 月通胀数据显示结构性通胀矛盾依旧凸显，但环比来看形势有所缓和。12月10日，统计局最新公布的数据显示我国 11 月同比来看，CPI 上涨 4.5%，PPI 下降 1.4%。CPI 的上涨仍然主要受到食品价格上涨的影响，新涨价因素影响全面压制翘尾因素。食品烟酒价格同比增长 13.9%。以畜肉同比涨幅居前，高达74.5%，其中猪肉价格同比增速更是飙升至 110.2%，带动牛羊禽肉价格及蛋类价格在 10 月同比增速均达到两位数。当日，华储网发布中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知，将出库投放竞价交易 4 万吨，交易时间为 12 月 12 日 13 点至 16 点，每个企业交易成交数量不超过 600 吨。

■ 企业及居民部门信心出现修复，11 月社融数据显著反弹。12月10日，中国人民银行公布 11 月最新金融数据。其中，新增社会融资规模为 1.75 万亿元，新增人民币贷款 1.39 万亿元，与前月相比出现较大幅度的回升；M2 同比增长 8.2%，与前月相比略降。尽管政府融资尤其是地方专项债在今年 9 月完成全年额度之后，10 月和 11 月出现较为明显的减量，但是下半年以来一系列稳增长政策对企业部门的信心修复具有重要作用，企业在股债方面的融资均出现较为明显的回升，而 PMI 数据的回升也从侧面反映了当前企业的扩张意愿有所增强。11 月居民部门新增贷款从前月的 4210 亿元回升至 6831 亿元，结构上仍是以中长期贷款为主，达到 4689 亿元，与前月 3587 亿元相比有所上升；短期贷款从前月的 623 亿元显著上升至 2142 亿元。短期贷款的上升与消费挂钩，11 月正值“双十一”期间，消费的支出存在季节性回暖，预计 12 月双节效应将接棒，令居民部门短期贷款增速维持增长。

■ 交通部将推进综合交通运输大数据发展。交通部近日印发《推进综合交通运输大数据 发展行动纲要(2020-2025年)》，纲要指出将推动大数据与综合交通运输深度融合，有效构建综合交通大数据中心体系，为加快建设交通强国提供有力支撑。纲要提出的主要任务涉及 5 大方面 21 小点，包括夯实大数据发展基础、深入推进大数据共享开放、全面推动大数据创新应用、加强大数据安全保障以及完善大数据管理体系。

■ 美联储议息会议按兵不动，暗示明年保持利率水平不变。北京时间12月12日凌晨，美联储举行议息会议并公布利率决议。本次会议上，美联储决定维持基准利率在 1.5-1.75% 不变，同时维持超额准备金率在 1.55%不变，维持贴现利率在 2.25%不变，符合预期。注意到本次决议是全票通过，美联储 FOMC 票委在经历了前几次的意见分裂后，本次会议显示出难得的统一。此外，本次决议删除了经济前景充满不确定性的措辞，点阵图显示，联储官员认为当前利率适宜，并预计明年全年都将维持这一利率水平不变。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，当前经济保持温和增长，目前通胀回到 2%颇有挑战性，通胀大幅度持续上升是未来加息的前提。当前海外经济放缓，贸易局势对经济有实质性的影响。

■ “超级议息日”央行决议不尽相同。12月11日是超级议息日，多家央行举行议息会议。其中部分央行追随美联储脚步，选择按兵不动：(1)菲律宾央行决定将关键利率维持在 4%；(2)瑞士央行将基准利率维持在-0.75%不变，并表示瑞郎目前依然被高估，房地产市场依然存在风险，且全球经济风险依然偏向下行，如有需要将随时干预市场；(3) 欧洲央行维持主要再融资利率、存款机制利率和边际借贷利率分别在 0%、-0.5%和 0.25%不变，并决定每月购债规模维持在 200 亿欧元直至未来利率开始上调，欧洲央行行长拉加德也表示鉴于经济面临下行风险，且 2019 年通胀预计在 1.2%，在长时间内需要保持宽松的立场以刺激经济和通胀。另外一部分央行则选择了继续宽松：(1) 土耳其央行将基准回购利率下调 200 个基点至 12%，这也是其年内第四次降息，土耳其央行预计该国通胀率可能会在年底接近其预测的下限，而土耳其里拉的汇率亦逐渐稳定；(2)乌克兰央行降息 100 个基点至 13.5%。

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