■ 推进国家治理体系和治理能力现代化再迈出重要一步。十九届中央委员会第四次全体 会议通过并发布了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》，提出对社会制度、领导体系、政治制度、法治体系、行政体制、经济、文化、民生保障、国家安全、生态环境、军事、一国两制、外交、监督体系建设的要求，明确了上述各项制度必须坚持和巩固的根本点，并对完善和发展的方向作出了提纲挈领的工作部署，为加快经济结构转型打下坚实基础。

■ 对内对外政策双管齐下，旨在保障重要农产品供给价格稳定。日前，国务院常务会议听取了农业工作报告，今年全年粮食丰收已成定局，产量连续五年稳定在1.3万亿斤以上。下一步，要求落实好各省总负责及“菜篮子”市长负责制，利用玉米丰收等条件，保障私聊供应，加快恢复各地生猪生产、促进禽肉和牛羊肉生产，确保市场供应，遏制部分产品上涨过快势头。同时，要部署越冬作物田间管理和农牧业防灾减灾，为明年农畜产品丰收及物价稳定打下基础。此外，要加强农田水利建设，加快修复灾毁水利工程、条件具备的重大水利工程要加紧开工，改善农业生产条件。除国内生产外，海关总署和农业农村部正在研究解除美国禽肉对华出口限制事宜，同时商务部也表示，如果中美双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容，同等比例取消加征关税，这一系列举措，有望通过进口的方式，进一步改善国内蛋白类的供给。

■ 另类降息如期而至，央行下调 MLF 中标利率。11月5日，中国人民银行开展 1 年期中期借贷便利（MLF）操作，释放 4000 亿元流动性，值得关注的是，央行将此次 MLF 的中标利率从此前的 3.3%下调至 3.25%。这是 MLF 利率自去年 3 月以来的首次调整， 尽管 5 个基点的幅度并不大，但是在今年 8 月下旬 LPR 报价机制改革之后，作为 LPR 利率走廊的下边界，MLF 的下调意味着 LPR 的下方空间变大。我们需要密切关注本月 20 日 LPR 报价，预计也将随 MLF 出现下调，若如届时 LPR 的报价能够符合我们的预测，货币政策稳增长的意图和决心就非常明显，同时也暗示当前通胀风险依然可控。我们还注意到，今日央行操作过后，人民币汇率不降反升，收复7.00大关，这说明虽然另类降息对汇率有压制作用，但是其对经济利好效应超过了其对汇率的压制，对中国经济基本面好转的预期成为了汇率的重要支撑，而汇率的稳定也为央行后续进一步实施宽松政策留足了空间。

■ 第二届进博会开幕，加快推动形成全面开放新格局。11月5日，第二届中国国际进口博览会在上海开幕。在开幕式上提出了中国持续推进更高水平对外开放的五大措施，包括： 第一，继续扩大市场开放；第二，继续完善开放格局；第三，继续优化营商环境；第四，继续深化多双边合作；第五，继续推进共建“一带一路”。同时，还围绕共建世界经济提出三点倡议：第一，共建开放合作的世界经济；第二，共建开放创新的世界经济；第三，共建开放共享的世界经济。

■ 中国 10 月末外汇储备较前月有所回升。11月7日央行公布数据显示，中国 10 月末外汇储备回升至 31051.6 亿美元，高于前月 30924.31 亿美元；黄金储备 6265 万盎司，与 9 月持平。从 10 月的情况来看，全球贸易紧张局势随着中美双方第十三轮高级经贸磋商而有所缓和、英国退欧问题被再度延后，令美元指数从高位回落，受到汇率折算以及资产价格变化的共同作用，令外汇储备规模有所上升。进入 11 月上旬以来，随着美联储年内第三次降息的落地，上述因素得以强化，这将令外储规模得到进一步巩固。

■ 中法领导人会晤，将推动两国全面战略伙伴关系更上层楼。11月6日，中法两国领导人在出席第二届进博会开幕式后举行会谈，提出在六大方面将深入交流合作，包括维护和增进政治互信、继续推进大项目合作、扩大双向市场开放、推动共建“一带一路”倡议同欧盟欧亚互联互通战略对接、深化创新合作、促进文明交流互鉴。会谈后，两国共同签署多项合作文件，涉及航空航天、核能、应急管理、文化遗产、农业、工业、自然保护、金融、三方合作等领域。

■ 英国央行按兵不动，但投票结果显示委员意见存在分歧。英国央行维持基准利率在 0.75%不变，维持资产购买规模在 4350 亿英镑不变，维持 100 亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变，符合市场预期。11月利率决议中，加息-不变-降息投票比例为 0-7-2（9 月为 0-9-0），英国央行委员桑德斯和哈斯克尔要求降息 25 个基点。英国央行下调了未来三年的经济增速预期和通胀预期，叠加退欧谈判、全球贸易不确定性等地缘政治及外需风险，英国央行在短期内继续加息的概率已经大大降低，相反，在今年底至明年 1 月存在进一步宽松的可能性。

■ 新兴市场央行“鸽声”不断。11月6日，数家央行举行议息会议。其中，罗马尼亚央行维持关键利率在 2.5%不变，白俄罗斯央行决定自 11 月 20 日期将主要利率下调至 9%，冰岛央行则将指标利率从 3.25%降至 3%。当前新兴经济体面对国内经济疲软、美联储连续降息的情形，往往会选择降息以维持本币对美元贬值，但这种做法往往会令未来的通胀风险不断攀升，一旦经传导之后输入型通胀开始浮出水面，届时新兴市场的央行可能会被迫选择收紧货币政策以应对高通胀，实际利率上升将加剧信用风险的产生，新兴经济体信用债市场或将首当其冲。

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