3月23日圆融研究中心国内期货周报

■ 当地时间21日周三，美联储货币政策委员会FOMC会议全票通过，决定加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，与市场预期一致。这是鲍威尔任美联储主席以来联储的第一项利率政策决定。会后公布的美联储声明称，通胀同比增速未来几个月料将走高，中期内会稳定在2%这一联储的目标水平左右。同时公布的季度经济预测显示，美联储上调了今明两年的经济增长预期，下调了今明两年和2020年的失业率预期，上调了明后两年的核心PCE通胀预期。随后的新闻发布会中鲍威尔称，逐步加息将继续支撑经济状况，过慢加息将对经济构成风险。他表示，关税政策不会影响目前的货币政策前景，但越来越多美联储官员对贸易政策感到担忧。此外，在一些领域（股票等），相较于历史正常值，资产价格处于高位。但他表示，房地产不属于此范畴。从措词和点阵图来看，此次议息会议偏鹰派，但市场再度出现买谣言卖事实的变化。隔夜美联储加息，并宣布年内还将加息两次，但2019-20年加息速度将加快。美国市场利率持续走高，影响蔓延到亚洲市场。

■ 3月22日周四，中国央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率上调5个基点至2.55%。中国央行在去年3月和12月两次跟随上调公开市场操作利率，分别上调10BP和5BP。中国央行在公告中提到，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。去年以来，货币市场利率持续高于公开市场操作利率，近期虽有所收窄但仍有不小的利差，此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系，可进一步收窄二者之间的利差。

■ 美国政府计划对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税。现代铁路，新能源汽车和高科技等1300个产品类别将受到关税影响。特朗普表示，这只是许多措施中的第一步。此外，美国将针对对华技术转移和中资收购美国公司施加限制。而对于此前媒体报道的限制中国公民赴美签证一事，白宫官员并未提及。随后，应对美国的贸易限制中国亦有所反击，商务部发布的针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。中国应对态度明显强于预期，需要警惕的是，随着贸易战继续发酵，将导致两国乃至全球经济预期下修，对股、商的各类资产均有所打压。

■ 英国央行按兵不动，但两位委员意外支持加息。3月22日，英国央行公布利率决议，维持基准利率0.5%不变，符合预期。会议纪要显示，货币政策委员会（MPC）以7-2支持维持利率不变，预期9-0。McCafferty、Saunders两位委员认为经济已经不再疲软，薪资增长正在加速，因此希望立即加息25个基点至0.75%。此外，MPC以9-0维持国债购买规模4350亿英镑不变，以9-0维持企业债购买规模100亿英镑不变，符合预期。

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