2月23日圆融研究中心国内期货周报

■ 中国人民银行2月22日进行600亿元人民币63天期逆回购、1600亿元人民币7天期逆回购、1300亿元人民币28天期逆回购。人民银行货币政策司称，为对冲税期、金融机构缴纳法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。此举为时隔16日人民银行首次重启逆回购。今日无逆回购到期，但有2435亿元MLF到期，为春节假日期间到期顺延。

■ 在美联储主席耶伦卸任前最后一次货币政策会议上，联储发出的强烈鹰派信号：21日本周三公布的今年1月末美联储会议纪要显示，与会联储官员总体认为，收到的信息与经济增长持续高于趋势水平和就业市场环境更强健的趋势一致。大多数（A majority of）与会者指出，由于经济增长前景更强，未来确定政策适宜进一步循序渐进的可能性增加了。与会官员对实现联储的通胀目标也更乐观：几乎所有（Almost all）与会者依旧预期，通胀率中期内会回升到2%这一（FOMC）委员会的目标。1月末美联储会后公布，维持利率不变，但会议声明预计今年通胀料将攀升。

■ 北京时间周四，欧洲央行公布1月货币政策会议纪要。会议纪要显示，欧洲央行1月会议时认同，当前调整前瞻指引是不成熟的。作为例行评估的一部分，央行将在今年初重新评估前瞻指引，但委员们一致同意，现在就作出调整还为时过早，并且还不够合理。根据这份会议纪要，欧央行认为，经济状况足够强劲，足以在经济放缓的情况下放弃关于推动量化宽松计划的承诺。如果经济状况令人失望或金融状况恶化，欧洲央行承诺加码QE。欧央行还称，关于政策的措辞将随着经济前景逐渐调整。政策将持续逐步推进，以避免往后出现突兀且失序的调整。委员们基本同意政策立场仍然“大体合适”，部分委员要求在QE上放弃宽松态度。

■ 2月21日，英国央行行长卡尼表示，英国将走向更高利率，但政策制定者不愿意对未来加息的时点给出明确信号。在周三向英国国会财政委员会作证时，卡尼坚持使用本月早些时候发布的通胀报告中的文字，并重申货币政策委员会认为利率需要比此前预期的更早、更大幅度上涨。不过，卡尼并没有给出明确的加息路径，而是暗示可能不会在3月22日的政策会议上给出更多的信号。目前，市场预计英国央行5月加息的可能性大约为80％。卡尼表示，除非在特殊环境下，否则我不会给出特定的利率路径指引。而当前并不处于特殊环境。他重申，目前最大的不确定性是英国退欧。

■ 在美国商务部启动今年第四起对中国出口产品的“双反”调查后，商务部长罗斯的一席话却给特朗普未来的贸易保护行动划了一个问号。上周美国商务部认定进口钢铁和铝产品威胁国家安全，建议特朗普采取征收关税之类的贸易保护行动。根据这些建议，特朗普将必须分别在最迟今年4月11日和4月19日对钢铁和铝产品进口做决定。而在美国时间本周四，罗斯在接受CNBC采访时称，他预计特朗普会悉心考虑以后决定。罗斯说：“我确定他（特朗普）会以一种考虑很周到的、很系统的方式去做。我根本不清楚他什么时候会决定。”

■ 英国退欧的谈判拉锯战一直在持续，这一次市场关注焦点是：双方能否在3月22-23日的欧盟首脑峰会前就过渡期的安排达成一致，以便不影响接下来的未来贸易关系谈判。但目前看来，英国和欧盟对过渡期的立场存在一定分歧和争议，英国首相梅也持续遭遇国内硬脱欧派议员的压力。周三（2月21日）被提前泄露的英国过渡期立场草案显示，梅政府希望不给过渡期设置终止日期，而是“具有很大的灵活性”，决定时长依据“很简单”，即按照准备和实施未来贸易关系的新系统需求而定。这与欧盟在1月29日发布的过渡期立场存在原则冲突。

■免责声明■ 
本报告版权归圆融投资有限公司研究中心所有。未获得圆融投资有限公司研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于圆融投资有限公司研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在圆融投资有限公司研究中心及其研究员知情的范围内，圆融投资有限公司研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。