12月15日圆融研究中心国内期货周报
宏观信息
中国11月社会融资规模16000亿，预期12500亿，前值由10400亿修正为10387亿。中国11月新增人民币贷款1.12万亿元人民币，预期8000亿元人民币，前值6632亿元人民币。总体来看当前实体需求仍不弱是经济韧性的体现，表外转表内的趋势保持不变。官媒头版头条报道刘士余首提“资本市场强国”，明年是推进年。证券日报12月12日头版头条刊文，详细分析证监会主席刘士余日前提到的“资本市场强国”建设。刘士余是在上海的一场座谈会上作出上述表述的。证监会12月4日的公告提到，在听取各单位青年对十九大精神的认识体会后，刘士余表示，建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务。这是刘士余首次提到“资本市场强国”。证券日报今日文章提到，明年是“资本市场强国”建设的推进年。有关专家指出，要实现“资本市场强国”目标，尤其要加强基础制度建设，在不断营造稳定健康发展环境的基础上，完善资本市场层次设计，提高资本市场覆盖率，稳步推进市场双向开放。在上周二的WTO部长级会议间隙，美、日、欧或将联合发布关于贸易问题的声明。据英国《金融时报》获得的声明草案显示，美日欧三方会将目标指向钢铁等重要行业“严重产能过剩”问题，以及非法补贴、政府融资等在其中起到的作用。上述三方将联合呼吁更公平的贸易惯例，或将承诺共同对抗可能破坏公平透明贸易的国家政策。尽管文件并不会针对任何一个特定的国家，但英国《金融时报》和《日经亚洲评论》均指出，这份文件的目的是为了应对中国贸易问题、向中国施压。
中国前11月城镇固定资产投资同比增速7.2%，符合预期，较前值小幅回落。1-11月民间固定资产投资增长5.7%，回落0.1个百分点。1-11月份，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，较1-10月份回落0.3个百分点。1-11月份，商品房销售面积146568万平方米，同比增长7.9%，增速比1-10月份回落0.3个百分点，整体地产仍承压。中国11月消费品零售同比增长10.2%，较前月的10%有所抬头，但低于预期的10.3%。当月全国网上零售同比增长33.6%，较10月41.5%的增速下滑，双11的带动效果有所回落。总的来看，中国11月经济数据回落和制造业PMI，社融等前瞻性指标有所背离，经济企稳基础仍需夯实。
在隔夜美联储宣布加息之后，中国央行上周四上调公开市场逆回购操作中标利率和MLF操作利率，但调整幅度较小，均为上行5个基点。中国央行今日进行300亿元7天逆回购操作、200亿元28天逆回购操作，中标利率至2.5%、2.8%，此前分别为2.45%、2.75%，为今年3月以来首次。去年12月和今年3月美联储曾两度加息，当时在中国银行间市场上，包括逆回购、中期借贷便利（MLF）在内的货币市场利率亦都出现同步上调。不过，在今年6月美联储再度加息后，中国央行没有跟进调整。对此，央行表示，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。
如市场预期，美联储12月货币政策会议决定，将联邦基金目标利率区间由1.0%-1.25%上调到1.25%-1.50%。至此美联储今年共三次加息，符合联储此前预期。但此次美联储货币政策委员会FOMC并非一致支持上述决定，两名鸽派美联储高官——芝加哥联储主席Evans和明尼阿波利斯联储主席Kashkari投了反对票。美联储会后还宣布，在缩减资产负债表（缩表）方面，美联储将按计划于明年1月将月度缩减规模增加到200亿美元。美联储会后声明认为，短期内通胀仍会低于联储目标2%，但中期会稳定在2%左右。会后公布了体现美联储官员预测未来利率变化的点阵图。它显示，相对多数（六位）美联储官员预期，明年利率为2%-2.5%，这意味着，若每次加息25基点，明年将总共加息三次。
据多家媒体报道，美国国会参众两院领导层就税改计划达成原则性协议，将推动下调企业税至21%、并下调最高档个税至37%。特朗普表示，将支持21%的企业税税率，希望“在非常短的时期内”签署税改议案为法案。
欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变。欧洲央行主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别维持在0.0%、0.25%、-0.4%，符合市场预期。欧洲央行会议声明中的措辞与之前相比基本没有变化。欧洲央行称：政策利率仍将维持低位，直至QE计划结束“很久之后”。此外，欧洲央行全面上调2017-2019年的经济增速预期，并首次给出了2020年经济增速预期。欧洲央行还上调了明年的通胀预期，并首次给出了2020年的通胀预期。预计今年通胀为1.5%（与前次预期持平），2018年为1.4%（前次料为1.2%），2019年为1.5%（与前次持平），2020年为1.7%（仍不足2%的目标）。德拉吉在新闻发布会上表示，当前的利率水平将维持至QE买债计划结束“很久之后”。
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