3月17日圆融研究中心国内期货周报

 

宏观信息：

美联储如期加息25基点，预计今年还有两次加息。美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%。美联储在声明中称，目前的政策立场将能够进一步支持劳动力市场走强，并推动通胀可持续的升至2%的目标。美联储表示，加息的一大原因是最近几个季度，通胀已经接近美联储2%的长期目标。美联储官员预计，2018年美联储将加息三次。他们还表示，联邦基金利率将在2019年年底达到3%，接近长期平均水平。这较其去年12月的预期有所提前。美联储的新展望意味着，官员们有信心经济将如期取得进展。经济展望没有发生大的变化，显示出过去三个月来没有大的事件发生来影响他们对经济的判断。货币政策公布后，美联储主席耶伦发表讲话称经济表现好，加息还会循序渐进进行，缩减资产负债表也将是渐进式，显示对经济抵御加息的能力有信心。

美联储加息后，中国央行全线上调SLF、MLF及逆回购利率。美联储加息后次日，中国央行全线上调公开市场逆回购中标利率及MLF操作利率：中国央行上调隔夜常备借贷便利(SLF)利率20个基点至3.30%，上调7天SLF利率10个基点至3.45%， 上调1个月SLF利率10个基点至3.8%。央行当日进行3030亿元MLF操作。其中，6个月期MLF操作利率3.05%，较前次上调10个基点。1年期MLF操作利率3.20%，较前次上调10个基点。在上述行动之后，中国央行有关负责人在答记者问中表示，此次中标利率上行是市场化招投标的结果。观察是否加息则要看是否调整存贷款基准利率，中标利率上行并不是加息。在美联储加息之际，央行此举表露出稳定利差和汇率的意愿，一定层面也处于对防风险的考虑。

跟随美联储步伐，香港加息25个基点。美联储16日凌晨2点宣布加息25个基点后，受制于联系汇率，中国香港特区金管局16日早晨7点上调基准利率25个基点，至1.25%。香港利率将随着美国利率走高，加息势必会导致港元外流，对香港经济造成影响，但目前来看市民的供楼负担能力转强，银行体系结余高企，加上银行信贷质素改善兼资本充足，因此此次美国加息周期对香港的影响不会太激烈。

中国公布多项经济数据，经济整体维持稳中向好。上周二，中国统计局公布多项经济数据：中国1-2月固定资产投资增长同比增长8.9%，增速比上年全年加快0.8个百分点，民间投资增速增长6.7%，比上年全年加快3.5个百分点，创11个月新高;中国1-2月规模以上工业增加值同比增速回升至6.3%，高于预期及前值;今年前两个月，全国房地产开发投资创下2015年同期以来最高增速，房企土地购置面积同比增速由负转正，商品房销售面积同比增速加快，但销售额增速大幅回落;受汽车购置税优惠减半影响，中国1-2月社会消费品零售同比增长9.5%，十一年来首次跌破10%。固定投资及民间投资稳中有升，再度印证国民经济运行稳中向好，房地产投资的改善对经济起到支撑作用，而社融数据尽管有所回落，但主要受汽车政策影响，整体来看一二月数据向好，中国经济维持稳中向好。

多城接连出手，中国掀起新一轮“限购潮”。近日，多个重点三线城市纷纷启动限购限贷措施，与此同时，多个热点二线也纷纷升级了此前的限购限贷措施，调控力度加大。3月以来，16个城市启动或者升级了限购限贷措施。今年前两个月，房地产开发投资迅速回暖，而且三四线楼市迅速回暖。据统计局上周二数据，今年前两个月，全国房地产开发投资创下2015年同期以来最高增速。在三四线楼市回暖的背景下，重点三四线城市迅速出台了相关调控措施。为了化解金融风险，政府主张推动房地产市场去库存，但并不希望三四线楼市呈现一二线楼市的超级繁荣状态，因此政府会出台各种限购限贷措施。

央行2月外汇占款持续下滑，跌幅收窄。根据央行数据，2月外汇占款减少581.19亿元人民币，至21.676万亿元人民币，为连续16个月下滑，但降幅较上月大幅收窄，创下去年5月以来最小降幅。2月外汇储备重回三万亿与2月外汇占款跌幅收窄，表明资本外流压力缓解，短期内外汇占款有望基本稳定，中国政府保持人民币兑美元汇率稳定的潜力增加。

日本央行如期按兵不动。美联储16日凌晨加息25个基点之后，日本央行上周四维持政策利率-0.1%，日本央行10年期国债收益率目标0.0%，符合预期。日本央行表示，政策委员会以7-2的投票结果维持政策不变，日本经济继续呈温和复苏趋势，经济评估与上次相同。央行行长发言表示，美联储加息对日本央行政策没有直接影响，如有宽松的必要，下调负利率也不是没有可能，不过目前不考虑进一步下调负利率。美联储的加息未透露鹰派信号，这有助于日本央行继续维持低利率以刺激经济回暖。

英国央行按兵不动，但八个月来首次有官员支持加息。英国央行宣布维持关键利率0.25%不变，资产购买规模也维持不变。英国央行会议纪要显示，以8-1维持利率不变(预期为9-0)，其中英国央行货币政策委员Forbes投票支持加息25个基点，为去年7月以来英国央行货币政策委员会内部首次出现分歧。但由于Forbes即将离开英国央行货币政策委员会，因此影响较小。受Forbes投票支持加息影响，英镑/美元短线走高。

英国议会正式授权首相启动脱欧进程，苏格兰拟将两年内独立公投。英国议会下议院周一以压倒性优势否决上议院的脱欧草案修正案，上议院也投票接受了这一事实，批准通过未经修正的脱欧草案原稿，正式授权首相梅启动脱欧进程。这一脱欧草案将随即呈送英国伊丽莎白女王审阅，预计将于当地时间周二早间得到皇家首肯，为触发脱欧谈判扫清最后的障碍。随后，苏格兰首席大臣称，举行独立公投的条件已获满足，将于下周寻求法律授权，决定是否举行第二轮公投，新一轮公投必须在2018年秋季至2019年春季之间举行。而根据民调显示，有50%的被调查者支持独立。苏格兰第二次公投将再度增加欧洲政治的不确定。

     

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