3月3日圆融研究中心国内期货周报
宏观信息：
上周，多位美联储官员密集释放鹰派信号，美联储主席耶伦表示如果经济符合预期，3月加息是合适的，进一步推升三月高涨的加息预期;特朗普在国会首次演讲，提出将要求1万亿美元基建支出，并大规模增加国防开支;美国GDP数据不及预期，但个人消费支出及制造业PMI表现良好，美联储最新褐皮书显示对特朗普新政担忧;习近平会议讲话再度强调保持房地产市场稳定，中国2月制造PMI向好，制造业持续扩张;欧元区制造业PMI创新高，通胀率达2%目标，施压宽松货币政策;此外法国大选及英国退欧的政治风险持续影响市场情绪。
两会拉开帷幕，以史为鉴看市场行情演绎。三月初以来，市场进入聚焦两会时期，周日公布的政府工作报告中小幅下调经济增长目标，领导层对经济状况预期更为乐观;通胀目标持平前期，M2增速下调，货币政策将维持中性;财政赤字率目标维持不变，预计财政支出及基建增速或有下滑;三去一降一补主题不变，去杠杆和降成本值得重点关注。两会期间还需要对在深化改革、振兴实体经济、节能环保、促进传统产业转型升级等方面加以关注，其中环保政策、去产能政策与商品价格密切相关;从历史情况，两会前后一个月，股票录得正收益概率较高，两会期间商品股指录得负收益概率均较高，而商品历史情况来看呈两会前好于两会后，但结合当前商品的补库存周期以及对于二季度固定资产投资开工旺季的预期，我们预测此次两会后商品走势较大概率为正。
美国公布多项经济数据，美联储褐皮书表达对特朗普新政担忧。美国商务部上周二公布的数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比修正值+1.9%，低于市场预期，与前值持平，强劲的消费开支被企业和政府投资数据向下修正所抵消;在美联储最爱的个人消费支出(PCE)方面，PCE年化季环比修正值3%，超过预期及前值;美国2月制造业PMI延续前期强势走势，制造业持续加速扩张;此外，最新的美联储褐皮书显示，尽管商界普遍情绪乐观，但短期内的乐观程度自上份报告以来降温，主要由于特朗普新政未确定所致。尽管GDP增速不及预期，总体来看美国经济仍呈稳健复苏趋势，但新任总统政策的不确定性依然为未来经济走势带来不确定性。
习近平：引导房地产投资行为，保持房地产市场稳定。习近平2月28日上午主持召开中央财经领导小组第十五次会议。习近平发表重要讲话强调，要确保经济平稳健康发展，努力提高经济运行质量和效益;确保供给侧结构性改革得到深化，经济结构调整取得有效进展;深入推进去产能，要抓住处置“僵尸企业”这个“牛鼻子”;防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险;建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制，要充分考虑到房地产市场特点，紧紧把握“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，深入研究短期和长期相结合的长效机制和基础性制度安排。要完善一揽子政策组合，引导投资行为，合理引导预期;振兴制造业，要推动制造业从数量扩张向质量提高的战略性转变。领导层再度强调房地产管控问题，表明房地产调控仍是后期经济工作重点，在大力政策调控之下，房地产价格涨势受限。
中国2月制造业PMI数据向好，制造业持续维持扩张。据国家统计局数据，中国2月官方制造业PMI 51.6，高于预期及前值，连续5个月保持在51.0%以上，制造业继续保持稳中向好的发展态势;2月财新制造业PMI为51.7，远超预期及前值，连续第六个月向好。制造业PMI数据双双向好，持续维持扩张，表明我国制造业继续保持稳中向好的发展态势，经济呈短期企稳向好的走势。
欧元区2月制造业PMI创近六年新高，通胀率四年来首次达到2%。上周三发布的数据显示，欧元区2月制造业采购经理人指数(PMI)终值为55.4，是2011年早些时候以来的最高读数。企业反应国内需求依然稳固，欧元贬值帮助新出口业务创出近六年最快增速。制造业重磅指标PMI持续六个月加速，欧元区经济复苏持续强劲。此外，上周四欧洲统计部门公布的数据显示，欧元区2月CPI同比初值为增长2%，持平于预期，高于1.8%的前值。这是欧元区CPI首次超过欧央行设定“不及但接近2%”的目标水平。通胀施压欧洲央行宽松货币政策，但欧央行不太可能很快放松其货币刺激政策，或者进行重大调整，因为2月CPI同比增速加速主要是受到能源价格的推动，可持续性一定程度存疑，欧洲央行将于3月9日举行货币政策会议，市场广泛预期其将维持现有利率和QE水平不变。
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