1月16日圆融研究中心国内期货周报

 

行情回顾

本周市场交易较为动荡：原油持续下跌的情势延续，但周中出现了大幅反弹，而随即回落，黄金价格上涨，美元指数持续走高，美债收益率不断下行，市场避险情绪浓厚。数据方面，美国上周首次申领失业救济人数增加1.9万至31.6万，为9月初以来最高，但劳动部数据显示11月份职位空缺增加，总体来讲美国劳动力市场的好转仍在持续；12月份PPI下降0.3%，创下三年以来最大跌幅，显示通胀在能源成本大幅下降的影响下几乎没有扩大迹象。去年四季度以来美国经济复苏不稳定迹象开始越来越多显现，虽市场已经普遍预期美国经济在三季度大幅增长之后将有一定放缓，但在原油价格下跌、欧元区不稳定和中国经济增长减速、地缘政治乃至全球性经济放缓的共同影响下，美国独善其身的可能性正在下降，相关情况值得警惕。

    欧洲方面，周四瑞士央行突然宣布放弃瑞郎兑欧元汇率上限，导致相关汇率市场的剧烈波动。瑞士央行降息并宣布放弃欧元/瑞郎1.20底线后，欧元/美元直线暴跌。欧元/瑞郎大跌13.5%，美元/瑞郎一度大跌近30%。在这之前欧洲央行行长德拉吉曾释放强烈QE信号，同时欧盟法院顾问称ECB可以购买主权债，为欧央行的宽松政策提供了法律上的支持。结合瑞士央行的举动，目前来看欧元区QE实施计划很可能比预期要早。

    国内方面，中国海关数据显示，12月进口同比增长9.7%，出口下降2.4%，贸易顺差496.1美元，均超预期好转，但年度外贸目标未达到，目前来看出口尚能维持总体增长稳定，但难以推动经济增长大幅反弹。随着贸易对手国经济分化，中国外贸已经从高速增长阶段回落，弱势稳定是接下来一个时期的常态。另外昨日公布中国12月份新增人民币贷款6973亿元，不及预期；但当月社会融资规模飙涨至1.69万亿元，远超预期；M2增速滑落至12.2%。具体来看，12月委托贷款，信托贷款等影子银行规模大增，同时中长期贷款大增。中长期贷款的增加对经济增长的利好较为持续，而该趋势是否含有年末效应以及其能否维持增长成为关键。

宏观信息

1、美国政府发布的12月非农就业报告显示，就业人数强劲增长25.2万，超出市场预期，12月平均时薪环比下降5美分，明显低于11月的增长6美分，失业率降至5.6%，创下6年半以来新低，但失业率的部分下降应归结于一些人离开劳动力大军暂不寻找工作。

2、里士满联储主席Lacker称美国劳动力市场和消费者信心持续改善，2015年美国实际GDP有望增长2.5%至3%。在能源价格下跌的作用消退后，预计美国的通胀率将相当接近2%的通胀目标，政策制定者应努力识破很明显的暂时性经济现象。

3、中国12月消费者物价指数年率：1.5%，前值：1.4%，市场预期：1.5%。

4、美联储周一公布报告称，其综合了19项不同经济指标的就业市场状况指数在2014年12月份上升至6.1点，创下自5月份以来的最高水平，相比之下去年11月份向上修正后的该指数为5.5点。

5、美国财政部周二公布报告称，2014年12月份联邦政府预算盈余为20亿美元。12月份的预算盈余令2015财年前三个月美国联邦政府的预算赤字收窄至1770亿美元，但较2014财年第一季度仍高2%。
   6、美国1月IBD/TIPP经济乐观指数：51.5，前值：48.4，市场预期：48.3。

7、美国12月出口物价指数年率：-3.2%，前值：-1.9%。

8、瑞士央行周四取消了1欧元兑换1.20瑞士法郎的上限，瑞士央行称在欧元汇率不断贬值的环境下，这一策略也不再适用。下调活期存款利率至-0.75%，并且将三个月瑞郎Libor利率的目标区间在负值区域内进一步下移(-1.25%至-0.25%)，此前为-0.75%至0.25%，立即生效。

9、美国上周当周初请失业金人数意外升至四个月高点，这对去年就业状况达到十多年来最好状态的就业市场来说是一个小挫折。

10、美国上周初请失业金人数：31.6万，前值：29.4万，市场预期：29.0万。