12月5日圆融研究中心国内期货周报

 

行情回顾

国内经济:需求放缓,大宗降价或致成本改善。11月份制造业PMI继续回落,反映出制造业疲软下行的态势。尽管有APEC会议短期扰动的影响,但是,受制于价格通缩低迷,缺乏强复苏驱动,市场终端需求疲软、外需明显下滑、企业生产积极性不强,这些都是制造业扩张势头微弱的内在因素。制造业仍将可能对经济增长带来拖累。中观行业:神华提价,原油及基本金属价格全面下跌;期钢价格反弹,进口矿价再创新低;化工涤纶价格略有反弹,PTA与MEG价格回落,水泥价格以稳为主;政策扶持效果显现,11月百城房价跌幅收窄,30大中城市商品房成交量创年内新高。流动性方面,央行近期调整公开市场操作维稳短期资金面。

今年是深改元年,但除金改外,各项改革仍可说尚无实质推进,深改组第七次会议关于土地改革相比第五次会议在基调上反而更趋谨慎,下一步观察信号是下周的中央经济工作会议和中央农村工作会议。本轮行情受增量资金推动,目前最重要的是观察增量资金,最难观察也最重要的是银行体系(通过配资、结构产品等各种或明或暗的方式)渗出到资本市场的资金。12月是央行创新工具(如9月开始的5000亿MLF)密集到期的时间,需密切观察银行体系资金流动。春节前进一步降息的可能性仍存在。

宏观信息

1、欧元区11月核心消费者物价指数年率初值：0.7%，前值：0.7%，市场预期：0.7%。

2、瑞士于周末进行黄金公投，内容主要包括：禁止瑞士央行出售黄金、调回存放在海外的黄金、资产负债表中必须有20%是黄金。投票结果77.3%反对，22.7%赞成，公投未获通过。

3、纽约联储主席杜德利表示有关首次加息时间在2015年中前后的预测“看来合理”；能源价格下跌对美国经济有益；2015年经济增长既不会令人失望，也不会令人震惊；2015年通货膨胀率将会持平或者提高；加息步伐部分依赖于市场反应；不存在“美联储股市投机”；将来的长期联邦基金利率可能比过去更低，预计中性联邦基金利率范围将为3%至4%。

4、中国11月汇丰制造业采购经理人指数终值：50，前值：50，市场预期：50。

5、美国11月ISM制造业指数：58.7，前值：59，市场预期：58。
   6、法国和德国政府表示，欧元区经济复苏状况“黯淡”，需要采取行动。慕尼黑再保险集团CEO认为，存在新一轮金融危机的风险，过剩的流动性导致系统性失衡。欧洲央行执委、德国央行行长魏德曼称，不认为欧洲存在经济衰退风险。

7、美联储副主席斯坦利-费希尔称美联储的政策声明距离放弃“相当长一段时间内将维持利率在极低水平”越来越近，他还称，加息时间将取决于美国经济数据，如果通胀走低，美联储将维持利率位于零附近的水平。

8、美联储周三公布褐皮书报告称，该行高官相当看好美国经济前景，而主要的刺激性因素则包括汽油价格下跌、假期购物支出增长及就业增长等。报告显示，在美联储下属的12家地方联储中，大多数地方联储都对经济前景感到“乐观”。同时，多数地方联储都表示通胀仍旧处在受抑制的水平。

9、欧元区10月零售销售年率：1.4%，前值：0.6%，市场预期：1.6%。

10、美国11月ADP就业人数变化：20.8万，前值：23万，市场预期：22.2万。