4月11日圆融研究中心国内期货周报

 行情回顾

本周宏观上的重点在中国经济数据下滑和博鳌论坛上李克强总理否定短期出台强刺激措施的可能性。中国3月份进出口大幅下滑，虽然有去年同期基数较高的原因，但外需疲弱也是事实，人民币汇率料维持弱势；而昨天受进出口数据影响，人民币即期和中间价都小幅贬值。今天上午中国公布3月份物价数据，CPI的上涨主要由于鲜菜和鲜果价格涨幅较大，随着夏季来临，瓜果蔬菜大量上市，CPI料将保持稳定。需要注意的是PPI扩大跌幅，再次反映了国内经济的疲弱状态。李克强总理在博鳌论坛上表示中国政府有信心维持经济增速在合理区间，短期内不会出台强刺激措施，因此国内大规模财政刺激暂时无望；而央行持续正回购也表示央行的货币政策仍然保持谨慎中性，不会放松货币政策，综合来看短期市场难以见到直接的刺激措施。国外方面，欧洲央行QE呼声再起，但是鉴于欧央行分散的决策体制，要作出QE决定需长期斡旋；其次，欧洲并不像美国那样有发达的ABS市场，也没有单一的主权债券，QE标的也无法确定，因此短期内欧央行QE无望。昨日美股暴跌，以科技股为主的纳斯达克股指跌至两年半低位，大量科技股遭抛售，引发市场对美股回调幅度进一步加深的忧虑。高度关注下周三（4月16日）上午十点钟中国公布1季度国民经济运行情况新闻发布会。

宏观信息

1、美国3月非农就业人数增加19.2万，略低於预期值20万，前值从17.5万向上修正至19.7万。分项显示新增就业人数全部来自私营部门19.2万。失业率维持在6.7%不变，略高於市场预期值6.6%。

2、据今日俄塔社和俄罗斯国际文传电迅社报道，顿涅茨克示威者领袖宣布成立涅顿茨克人民共和国，将在5月11日以前举行当地全民公投，决定是否像克里米亚那样加入俄罗斯联邦。俄塔社报道称，涅顿茨克的这些独立分子请求普京派出“临时维和的特遣队”。

3、乌克兰临时政府总统Oleksander Turchinov表示称，乌克兰东部边境的分裂活动表明，俄罗斯正针对乌克兰进行第二阶段的行动。俄罗斯的目的是扰乱乌克兰稳定，推翻乌克兰的领导，破坏乌克兰大选，分裂我们的国家。

4、美联储布拉德表示，必须对改变缩减QE速度相当小心。3月就业数据令人鼓舞，从这里开始经济应该会增长更快。就业报告未改变我对QE速度的观点。仍认为天气导致了一季度的数据疲软。

5、美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔4月8日称，美联储应有所行动，以显示其决心信守承诺，尽“一切努力”使美国经济恢复健康体质；这些行动可能包括调降银行超额准备金利率；上述举措只会产生很小的直接影响，但可以向公众彰显美联储将使通胀和就业率回升至正常水平的决心。
6、美国费城联储主席普罗索4月8日发表讲话称，美联储应微调前瞻性指引，更多提供促使其收紧政策的条件。他并敦促美联储提供具体信息。普罗索指出，美联储距离“永久性撤走对经济的支持”还有很长时间；首次升息时间完全取决於数据、通胀和就业目标。

7、欧洲央行管委诺亚4月8日发表讲话称，欧元强势是因欧元区信心正在恢复；未见欧元区存在通缩风险，但欧洲央行准备在必要时采取进一步政策行动。他并指出，法国政府正向该国企业和家庭提供税收减免，但其必须通过节省开支来为其融资。 

8、美联储4月9日公布了3月利率决议的会议纪要。纪要显示，所有货币政策委员会成员都 想要替换现有的首次升息门槛，几乎所有FOMC委员都希望新的前瞻性指引要质化；一些委员希望承诺如果通胀持续低於2%的目标，就维持低利率；如果乌克兰 紧张局势升级，可能影响全球经济增长。会议纪要并没有提及任何有关维持低利率“一段长时间”的讨论。

9、欧洲央行管委、马耳他央行行长伯尼奇4月9日发表讲话称，负存款利率是可能的，欧洲央行准备采用这种工具；欧元区不存在通缩风险，欧洲央行会把强劲的欧元纳入政策考虑范畴；欧洲央行必须反映QE政策是如何工作的，任何QE计划必须具有购买政府、企业资产组合的灵活性。

10、欧洲央行行长德拉基4月10日发表讲话称，欧元区通胀预期仍牢牢受控，与欧洲央行的目标一致；将密切关注地缘政治风险和汇率变化对通胀产生的影响；欧洲央行不排除进一步降息以及利率将长时间保持在低位的可能性；准备采取非常规举措来应对低通胀持续时间过长的风险。

详细报告请联系0531-82357766索取或者首页添加圆融投资官方微信关注